大方の予想通り政策金利は0.25％に据え置き 日本銀行は2024年10月30～31日に金融政策決定会合を開催し、大方の予想通り政策金利である無担保コール翌日物金利を0.25％に据え置きました。これまで、今後の政策運営に関して植田総裁は「経済・物価見通しが実現する」に伴って利上げを続ける意向を示してきました。今回公表された展望レポートでは、実質GDP成長率は25年度が前年度比+1.1％（前回（7月時点）は同+1.0％）、26年度は同+1.0％（同+1.0％）、コアインフレ（生鮮食品除く消費者物価指数）は25年度が同+1.9％（同+2.1％）、26年度は同+1.9％（同+1.9％）と小幅修正に留まり、景気・物価に対する見方は大きく変わっていないことを示しました。また、物価のリスクバランスに関しても、「2025年度は上振れリスクの方が大きい」と、従来の見方を維持しました。 2024～2026年度の政策委員の大勢見通し (注)値は、前年度比％、なお、＜＞内は政策委員見通しの中央値。 各政策委員は、既に決定した政策を前提として、また先行きの政策運営については市場の織り込みを参考にして、上記の見通しを作成している。「大勢見通し」は、各政策委員が最も蓋然性の高いと考える見通しの数値について、最大値と最小値を1個ずつ除いて、幅で示したものであり、その幅は、予測誤差などを踏まえた見通しの上限・下限を意味しない。(出所)日本銀行資料より野村證券投資情報部作成 24年9月の金融政策決定会合における「主な意見」を見ると、利上げの判断材料として「賃金と物価の好循環」の持続に言及する意見が大勢を占めています。また、リスクとして米国経済の行方や金融市場の不安定化が意識されています。背景には、日銀が利上げを決定した24年7月会合直後に金融市場が不安定化し、日米で株価が急落、急激なドル安円高が進行したことが挙げられます。足元の米国市場では景気が堅調に推移するとの期待から長期金利上昇と株高が併存し、長短金利の逆転（逆イールド）も解消されるなど、市場の安定感が高まっています。また、為替市場では再び150円を超えるドル高円安が進行しています。米国の大統領・議会選挙など依然として不透明感の高い要因が残るものの、現時点では次回24年12月会合で日銀が追加利上げを実施する可能性は高まっていると見られます。 （野村證券投資情報部　尾畑 秀一） ご投資にあたっての注意点

決算概要：2024年7-9月期(2024.12期第3四半期) EPS実績は市場予想を上回った 米国時間10月30日引け後に、｢フェイスブック｣や｢インスタグラム｣などSNS広告事業を行うメタ・プラットフォームズ(META US)が2024年7-9月期(2024.12期第3四半期)決算を発表しました。売上高は市場予想を0.8%上回り、EPSは市場予想を14.8%上回りました。会社の2024年10-12月期売上高見通しは市場予想を上回りました。 AI関連の支出が増加へ 会社は、SNS広告の利用者数の増加や、広告単価の上昇を強調しました。また、AIアシスタント「MetaAI」や、当社の代表的なAIモデル「Llama」の利用増加、2024年9月に新製品を公開したAI搭載メガネなどの好調をコメントしました。 会社は、2024年12月期通期の設備投資額見通しのレンジ下限を引き上げ、また、2025年12月期通期もインフラ費用を中心に設備投資額が大幅に増加するとの見通しを示しました。 売上高とEPSの推移 株価は時間外取引で下落 メタ・プラットフォームズの株価は、前日比0.25%安で引けた後、決算発表を受けて時間外取引では、終値比3.13%安の573.28ドルで推移しています(NY時間19:56)。年初から株価が上昇しており、好材料は相応に織り込まれていたと見られます。また、AIに関連した設備投資は業績成長にとって必要不可欠な一方で、市場は投資額の回収の後ずれなどを懸念したと考えられます。 株価推移 (6ヶ月日足) (注1)EPS は米国会計基準の希薄化後一株当たり利益。(注2)株価推移：データは日次で、直近値は2024年10月30日時点。(注3)売上高とEPSの推移：赤色は実績で、直近値は2024年7-9月期(2024/9)。2024年10-12月期の売上高の白丸は会社見通し中間値。灰色はLSEG集計による市場予想平均。2024年10-12月期以降の予想は2024年10月29日時点。(出所)会社発表、LSEGより野村證券投資情報部作成 (文責：野村證券 投資情報部・竹綱　宏行) ご投資にあたっての注意点

決算概要：2024年7-9月期(2025.6期第1四半期) EPS実績は市場予想を上回った 米国時間10月30日引け後に、「Office」や「ウインドウズ」、クラウドソフトの「Azure(アジュール)」などで知られるソフトウェア企業であるマイクロソフト(MSFT US)が2024年7-9月期(2025.6期第1四半期)決算を発表しました。売上高は市場予想を1.7%上回り、EPSは市場予想を6.5%上回りました。 アジュール等の売上高成長が一時的に鈍化へ 会社は市場予想を上回った実績について、アジュール等のAIプラットフォームや、コパイロットなどのAIツールがビジネスに変化をもたしており、新規顧客の獲得につながった、とコメントしました。 一方で、2024年10-12月期について、部門別売上高見通し中間値の合計は、市場予想を下回りました。そのうちクラウド部門のアジュール及びその他クラウドサービスの為替調整後の売上高について前年同期比31～32％成長との見通しを示し、2024年7-9月期実績の同34％成長をやや下回りました。会社は、2025年1-6月期に成長率が再度高まると予想している、とコメントしました。 売上高とEPSの推移 株価は時間外取引で下落 マイクロソフトの株価は、前日比0.13%高で引けた後、決算発表を受けて時間外取引では、終値比4.23%安の414.25ドルで推移しています(NY時間18:11)。市場予想を下回る2024年10-12月期見通しに反応したと考えられます。会社がコメントした、2025年1-6月期のアジュール等の成長再加速の確実性についての追加情報が注目されます。 株価推移 (6ヶ月日足) (注1)EPS は米国会計基準の希薄化後一株当たり利益。(注2)部門別売上高の市場予想比は、市場予想が2024年8月の部門再編を反映しないため記載せず。(注3)株価推移：データは日次で、直近値は2024年10月30日時点。(注4)売上高とEPSの推移：赤色は実績で、直近値は2024年7-9月期(2024/9)。2024年10-12月期の売上高の白丸は会社見通し中間値。灰色はLSEG集計による市場予想平均。2024年10-12月期以降の予想は2024年10月29日時点。(出所)会社発表、LSEGより野村證券投資情報部作成 (文責：野村證券 投資情報部・竹綱　宏行) ご投資にあたっての注意点

(注)画像はイメージです。 海外市場の振り返り 30日の米国株式市場で、主要3指数は揃って下落しました。前日引け後に発表されたアドバンスド・マイクロ・デバイセズの決算やAIサーバーを手掛けるスーパー・マイクロ・コンピューターの大幅安を受け半導体株が軟調でした。 相場の注目点 30日の米国株式市場引け後には、マイクロソフトとメタ・プラットフォームズが決算を発表しました。2社とも2024年7-9月期の実績は売上高、EPSともに市場予想を上回りましたが、市場からの期待値が高かったこともあり、両社とも時間外で株価は下落しています。一方、AIインフラに対する積極的な投資は継続しています。7-9月期のマイクロソフトの設備投資額は前年同期比8割増の200億米ドルとなり、メタ・プラットフォームズは2024.12期通期の設備投資額見通しを従来の370～400億ドルから380～400億ドルへ下限を引き上げています。アドバンテストの4-9月期決算でも、AI向け大幅な増収が確認されており、AI向けの半導体関連市場に減速はみられていません。本日のアップルとアマゾン・ドットコムにも注目が集まります。 本日のイベント 本日の注目イベントは日銀金融政策決定会合の結果発表と植田総裁の記者会見です。野村證券では、今会合では政策金利や物価見通しを据え置き、12月会合で利上げを実施すると予想しています。その他、国内では9月の鉱工業生産、米国では11日1日の10月雇用統計の発表を前に週間新規失業保険申請件数が注目されます。また企業決算では日米ともに多くの決算発表が予定されています。 （野村證券 投資情報部　大坂　隼矢） (注)データは日本時間2024年10月31日午前7時半頃、QUICKより取得。ただしドル円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。CME日経平均先物は、直近限月。チャートは日次終値ベースですが、直近値は終値ではない場合があります。 野村オリジナル記事の配信スケジュール ご投資にあたっての注意点

(注)画像はイメージです。 本日の動き 前日の米国市場ではハイテク株が上昇し、ナスダック総合は約3ヶ月半ぶりに史上最高値を更新しました。さらに、米国引け後のアルファベットの好決算も追い風に、本日の日経平均株価は前日比199円高の39,102円で取引を開始しました。アドバンテストなどの半導体関連株の上昇に押し上げられ、日経平均株価は寄り付き後も上げ幅を広げ、一時前日比514円高となる場面もありました。その後は高値圏で一進一退となり、前日比373円高の39,277円と3日続伸して本日の取引を終えました。東証33業種別では電気・ガス業が前日比+4.35％となりました。前日夜、女川原発2号機が13年ぶりに再稼働を果たしており、他の原子力発電所の再稼働による電力会社の業績改善が期待され、上昇率で業種別のトップとなりました。個別銘柄では、サウジアラビアの投資会議で孫正義会長兼社長が次の大きな一手に向けて数百億ドルを準備していると明らかにした事が材料視され、ソフトバンクグループは前日比+2.92％で3日続伸となりました。 本日の市場動向 ランキング 本日のチャート (注)データは15時15分頃。ドル円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。(出所)Quickより野村證券投資情報部作成 今後の注目点 本日ユーロ圏では、7ｰ9月期実質GDP速報値、米国では、10月ADP全米雇用レポートや7ｰ9月期実質GDP速報値、決算発表ではマイクロソフト、メタ・プラットフォームズ、キャタピラーなどが予定されています。 （野村證券投資情報部　神谷 和男） ご投資にあたっての注意点

(注)画像はイメージです。 海外市場の振り返り 29日の米国株式市場で、NYダウは反落しました。一方、S&P500指数とナスダック総合指数は続伸しました。ナスダックは約3ヶ月半ぶりに史上最高値を更新しました。好決算を期待した先回りの買いがみられたテクノロジーセクターが上昇をけん引しました。一方、その他のセクターは、決算の結果がやや軟調なものが多かったことや、米国金利の高止まり、原油安などを背景に軟調に推移しました。 相場の注目点 米国株式市場でS&P500指数の史上最高値更新が続く中、日経平均株価はやや上値の重い展開が続いています。しかし、日本の主要企業の業績拡大は続いており、PERやPBRといったバリュエーションに割高感は見られません。一時16倍台まで上昇した日経平均株価の12ヶ月先予想PERは、10月29日の終値時点で14.8倍となっています。為替相場は、10月30日午前8時時点で1米ドル=153円前半と、日銀短観(9月調査)の大企業輸出企業の2024年度想定為替レートの144円96銭より円安水準です。日本企業の自社株買いも9月末時点で10.6兆円と、過去最高であった2023年度通期の9.9兆円を既に上回っています。企業業績や自社株買いの現状は、株式市場のサポート要因になるとみています。 本日のイベント 本日国内では、日立製作所やアドバンテスト、野村総合研究所、東京電力などが決算発表を予定しています。米国では、マイクロソフト、メタ・プラットフォームズをはじめ、KLAやキャタピラー、スターバックスなどが決算を予定しています。 （野村證券 投資情報部　寺田　絢子） (注)データは日本時間2024年10月30日午前7時半頃、QUICKより取得。ただしドル円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。CME日経平均先物は、直近限月。チャートは日次終値ベースですが、直近値は終値ではない場合があります。 野村オリジナル記事の配信スケジュール ご投資にあたっての注意点

(注)画像はイメージです。 本日の動き 前日の米国株市場では、主要3指数が揃って上昇しました。26日(土)のイスラエルによるイランへの空爆が軍事施設のみに絞られ、石油インフラや核施設への被害がみられなかったことから、原油価格が下落しました。加えて、NYダウが前営業日まで5営業日連続で下落しており、短期的な割安感が意識されたことも下支えとなりました。本日の日経平均株価は、前日に大幅上昇した反動から前日比81円安の38,524円で始まり、寄り付き後は前日の終値近辺での値動きが続きました。しかし、米国株高による後押しのほか、衆議院議員総選挙通過による国内政治情勢への不透明感解消から買い戻しの動きが本日も継続し、徐々に上値を拡げる展開となりました。引けにかけて200円前後の上げ幅を維持し、大引けは前日比298円高の38,903円となりました。個別銘柄では、前日の決算発表で通期の純利益見通しを増益から一転して減益としたTOTOが前日比-12.61%となり、下落が目立ちました。一方で、好決算を発表した日東電工は前日比+2.97%、通期業績見通しを上方修正した塩野義製薬が前日比+2.79%と上昇しました。 本日の市場動向 ランキング 本日のチャート (注)データは15時15分頃。ドル円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。(出所)Quickより野村證券投資情報部作成 今後の注目点 本日、米国で10月のコンファレンスボード消費者信頼感指数と９月のJOLTS(雇用動態調査)が発表されます。いずれも、今後の金融政策を見通す上で注目です。 （野村證券投資情報部　秋山 渉） ご投資にあたっての注意点

※画像はイメージです。 日本主要銘柄・株価騰落率ランキング(上位) 2024年10月第4週（2024年10月18日～10月25日） 2024年10月月間（2024年9月30日～10月25日） 2024年年間（2023年12月29日～2024年10月25日） (注)対象はTOPIX500、直近値は2024年10月25日。(出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 日本主要銘柄・株価騰落率ランキング(下位) 2024年10月第4週（2024年10月18日～10月25日） 2024年10月月間（2024年9月30日～10月25日） 2024年年間（2023年12月29日～2024年10月25日） (注)対象はTOPIX500、直近値は2024年10月25日。(出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 ＜参考＞今週の日本株式市場パフォーマンス 主要指数 TOPIX: 東証33業種 (注)業種分類は東証33業種ベース。直近値は2024年10月25日時点。(出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 ご投資にあたっての注意点

(注)画像はイメージです。 海外市場の振り返り 週末、イスラエルによるイランへの報復は、石油や核施設などを対象とせず抑制的であったことから、原油価格が低下して市場の安心感につながりました。主要企業の決算発表を控え、米国株式市場は上昇して寄り付いた後は目立った材料もなく、横ばい圏での推移となりました。NYダウは6営業日ぶりの上昇、ナスダック総合指数は3連騰となりました。個別銘柄では、ボーイングが増資を発表し、28日の株価は-2.78％となりました。取引時間終了後に発表された大手自動車メーカーのフォードの7-9月期決算は、自動車販売の伸び悩みとEV事業の縮小に関連した損失計上などが利益を圧迫したことから、28日の株価は前日比+2.71％となった一方、取引時間終了後の時間外(日本時間29日7:50時点)で-5.98％となっています。 相場の注目点 CMEの日経平均先物の終値は38,605円と、28日の日経平均株価と同水準です。取引時間中の企業決算で個別に株価の動意があるとみられる他は主要イベントは予定されていません。27日の総選挙の結果を受けて、石破政権がどのような枠組みを模索するのか、その際に、一部野党の協力を得るため、政策協議や補正予算にむけた議論をどのように進めるか、報道が出る際は注目されるでしょう。 本日のイベント 決算発表が本格化し始めており、日本では取引時間終了後に小松製作所、NEC(日本電気)、キーエンス、JR東海などの発表があります。米国では、特にアルファベットや半導体大手のAMDの決算が注目されるとみられます。また、米国の経済指標では、9月雇用動態調査による求人件数や、10月米消費者信頼感指数が発表されます。 （野村證券 投資情報部　小髙 貴久） (注)データは日本時間2024年10月29日午前7時半頃、QUICKより取得。ただしドル円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。CME日経平均先物は、直近限月。チャートは日次終値ベースですが、直近値は終値ではない場合があります。 野村オリジナル記事の配信スケジュール ご投資にあたっての注意点