(注)画像はイメージです。 海外市場の振り返り 19日の米国市場では、日銀の利上げ発表後の流れを引き継いで一段と円安が進行し、米ドル円相場は1米ドル＝157円台後半で引けました。日本銀行は予想通り0.75％程度と約30年ぶりの水準に政策金利を引き上げることを決定しました。これを受けて、日本では10年国債利回りが一時2.02％台と約26年ぶりの水準に上昇した一方、米ドル円相場は2円以上円安が進行しました。急速な円安の進行を受けて、19日夜片山財務相は「この数時間は急激な動き」とけん制しています。米国株式市場ではリスクセンチメントが改善し、ハイテク関連銘柄を中心に主要3指数は揃って上昇しました。 相場の注目点 主要先進国の金融政策会合を通過し、欧米市場ではクリスマスムードが高まっているようです。過去の経験則として、米国株は12月最後の2週間に上昇する傾向があることが広く知られています。各種メディアは、市場関係者の間でこの「サンタクロースラリー」への期待が高まっているとの報道が目立ちます。背景として、堅調な景気と企業業績への楽観的な見方への言及が目立つ一方で、AI関連株に対する懸念と割高なバリュエーションに対する懸念の裏返しといった指摘もあります。2025年はトランプ政権への期待と懸念で始まり、4月2日の相互関税発表直後には、米国市場は株、債券、為替のトリプル安に見舞われる場面もありました。その後、米国株は史上最高値を更新する水準へ上昇した一方、為替市場では米ドル安が進行する荒っぽい年となりました。この年の瀬にサンタクロースからのプレゼントが届くのか、楽しみに待ちたいと思います。米国では23日に政府閉鎖の影響で遅れていた7-9月期実質GDP、10月耐久財受注、11月鉱工業生産が発表されます。米国市場は24日は短縮取引、25日は休場です。 （野村證券 投資情報部　尾畑　秀一） 注)データは日本時間2025年12月22日午前7時半頃、QUICKより取得。ただしドル円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。CME日経平均先物は、中心限月。チャートは日次終値ベースですが、直近値は終値ではない場合があります。 ご投資にあたっての注意点

進むロボットの技術革新 ロボット業界では、技術革新が一段と進んでいます。二足歩行ができる人型ロボットは、段差や狭い場所でも動けるようになり、工場や倉庫、点検作業などでの活用が広がっています。さらに、最適な行動を判断してロボットや機器を自律的に動かすフィジカルAIの搭載が進み始めています。AI「xenoBrain」は、「ロボット需要増加」が他のシナリオにも波及する可能性を考慮し、影響が及ぶ可能性のある15銘柄を選出しました。 ※ xenoBrain 業績シナリオの読み方 （注1）本分析結果は、株式会社xenodata lab.が開発・運営する経済予測専門のクラウドサービス『xenoBrain』を通じて情報を抽出したものです。『xenoBrain』は業界専門誌や有力な経済紙、公開されている統計データ、有価証券報告書等の開示資料、及び、xenodata lab.のアナリストリサーチをデータソースとして、独自のアルゴリズムを通じて自動で出力された財務データに関する予測結果であり、株価へのインプリケーションや投資判断、推奨を含むものではございません。（注2）『xenoBrain』とは、ニュース、統計データ、信用調査報告書、開示資料等、様々な経済データを独自のAI（自然言語処理、ディープラーニング等）により解析し、企業の業績、業界の動向、株式相場やコモディティ相場など、様々な経済予測を提供する、企業向け分析プラットフォームです。（注3）母集団はTOPIX500採用銘柄。xenoBrainのデータは2025年12月16日時点。（注4）画像はイメージ。（出所）xenoBrainより野村證券投資情報部作成 ご投資にあたっての注意点

原発再稼働に向けた動きが進む 2050年のカーボンゼロを目指す中で、脱炭素化と安定供給を両立できる原子力発電所の再稼働に向けた動きが進んでいます。12月10日には北海道の鈴木直道知事が泊原子力発電所3号機の再稼働に同意すると表明しました。今後原子力発電需要が増加するとどのような企業に影響を及ぼすのでしょうか。AI「xenoBrain」は、「原子力発電需要増加」が他のシナリオにも波及する可能性を考慮し、影響が及ぶ可能性のある15銘柄を選出しました。 ※ xenoBrain 業績シナリオの読み方 （注1）本分析結果は、株式会社xenodata lab.が開発・運営する経済予測専門のクラウドサービス『xenoBrain』を通じて情報を抽出したものです。『xenoBrain』は業界専門誌や有力な経済紙、公開されている統計データ、有価証券報告書等の開示資料、及び、xenodata lab.のアナリストリサーチをデータソースとして、独自のアルゴリズムを通じて自動で出力された財務データに関する予測結果であり、株価へのインプリケーションや投資判断、推奨を含むものではございません。（注2）『xenoBrain』とは、ニュース、統計データ、信用調査報告書、開示資料等、様々な経済データを独自のAI（自然言語処理、ディープラーニング等）により解析し、企業の業績、業界の動向、株式相場やコモディティ相場など、様々な経済予測を提供する、企業向け分析プラットフォームです。（注3）母集団はTOPIX500採用銘柄。xenoBrainのデータは2025年12月11日時点。（注4）画像はイメージ。（出所）xenoBrainより野村證券投資情報部作成 ご投資にあたっての注意点

日銀12月会合で追加利上げを決定 日本銀行は、2025年12月19日の金融政策決定会合において追加利上げを決定しました。一般的に、金利が上昇すると、利ざやの拡大期待を通じて銀行株には追い風となることが知られています。AI「xenoBrain」は、「日本政策金利利率上昇」が他のシナリオにも波及する可能性を考慮し、影響が及ぶ可能性のある15銘柄を選出しました。 ※ xenoBrain 業績シナリオの読み方 （注1）本分析結果は、株式会社xenodata lab.が開発・運営する経済予測専門のクラウドサービス『xenoBrain』を通じて情報を抽出したものです。『xenoBrain』は業界専門誌や有力な経済紙、公開されている統計データ、有価証券報告書等の開示資料、及び、xenodata lab.のアナリストリサーチをデータソースとして、独自のアルゴリズムを通じて自動で出力された財務データに関する予測結果であり、株価へのインプリケーションや投資判断、推奨を含むものではございません。（注2）『xenoBrain』とは、ニュース、統計データ、信用調査報告書、開示資料等、様々な経済データを独自のAI（自然言語処理、ディープラーニング等）により解析し、企業の業績、業界の動向、株式相場やコモディティ相場など、様々な経済予測を提供する、企業向け分析プラットフォームです。（注3）母集団はTOPIX500採用銘柄。xenoBrainのデータは2025年12月16日時点。（注4）画像はイメージ。（出所）xenoBrainより野村證券投資情報部作成 ご投資にあたっての注意点

高まる動画配信サービスの存在感 動画配信サービスは、視聴スタイルの多様化やコンテンツ供給の充実、広告付きプランやスポーツ・ライブ配信の拡充などにより存在感を高めています。足元では、配信プラットフォーム間の提携や、メディア企業の買収の報道も見られます。12月5日には米動画配信大手ネットフリックスが、米メディア大手ワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）を買収すると発表したことが話題となりました。今後、動画配信サービスの需要が高まれば、どのような日本企業に影響を及ぼすのでしょうか。AI「xenoBrain」は、「動画配信サービス需要増加」が他のシナリオにも波及する可能性を考慮し、影響が及ぶ可能性のある15銘柄を選出しました。 ※ xenoBrain 業績シナリオの読み方 （注1）本分析結果は、株式会社xenodata lab.が開発・運営する経済予測専門のクラウドサービス『xenoBrain』を通じて情報を抽出したものです。『xenoBrain』は業界専門誌や有力な経済紙、公開されている統計データ、有価証券報告書等の開示資料、及び、xenodata lab.のアナリストリサーチをデータソースとして、独自のアルゴリズムを通じて自動で出力された財務データに関する予測結果であり、株価へのインプリケーションや投資判断、推奨を含むものではございません。（注2）『xenoBrain』とは、ニュース、統計データ、信用調査報告書、開示資料等、様々な経済データを独自のAI（自然言語処理、ディープラーニング等）により解析し、企業の業績、業界の動向、株式相場やコモディティ相場など、様々な経済予測を提供する、企業向け分析プラットフォームです。（注3）母集団はTOPIX500採用銘柄。xenoBrainのデータは2025年12月11日時点。（注4）画像はイメージ。（出所）xenoBrainより野村證券投資情報部作成 ご投資にあたっての注意点

（注）画像はイメージです。 本日の動き 19日の日経平均株価は、AI関連を中心とした米国株高の流れを引き継ぎ、上昇しました。18日の米国株市場は、11月CPIが市場予想を下回り、インフレ圧力の低下が示唆されたほか、17日引け後の半導体大手マイクロンテクノロジーの決算を好感し、上昇しました。これを受けて、ソフトバンクグループやアドバンテストなどの値がさ株を中心にAI・半導体関連株が寄り付きから上昇し、日経平均株価を押し上げました。正午過ぎ、日銀が政策金利を0.50％から0.75％へ引き上げると発表しました。また、引き上げ後も実質金利は大幅なマイナスで、緩和的な金融環境が続くとの認識を示しました。継続的な政策金利の引き上げが示唆され、日本の10年国債利回りは2006年5月以来となる2％に達しました。日経平均株価は一時上げ幅を縮小しましたが、AI需要の高まりを背景とした、業績拡大への根強い期待を背景に引けにかけて上げ幅を取り戻し、前日比505円高の49,507円で取引を終えました。なお、寄り前に発表された日本の11月コアCPI(生鮮食品を除く)は前年同月比+3.0％で市場予想と一致しました。日銀の追加利上げを後押しする結果となったものの、市場では織り込み済みだったとみられ、為替市場では円安米ドル高が進み、輸出関連株を中心に株価の下支えとなりました。個別では、米国の自動車生産強化が報じられたトヨタ自動車が前日比+1.81％と堅調でした。 本日の市場動向 ランキング 本日のチャート （注）日経平均株価のデータは15時45分頃。米ドル/円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。米ドル/円は11:30～12:30の間は表示していない。（出所）Quickより野村證券投資情報部作成 今後の注目点 19日、米国で11月の中古住宅販売件数が発表されます。 （野村證券投資情報部　秋山　渉） ご投資にあたっての注意点

※画像はイメージです。※2025年12月18日（木）引け後の情報に基づき作成しています。 日経平均株価、さらなる調整の場合は75日線が下支えとなるか注目 今週の日経平均株価は、米国株安に加え、日銀の金融政策決定会合の結果発表を12月19日に控えて軟調な展開となりました。 チャートを振り返ると、日経平均株価は11月4日高値形成後に押しを入れる動きとなりました。12月に入って25日移動平均線の向きが下向きに変わったこと、そして12月18日時点で株価が25日移動平均線(図1-①:12月18日時点 49,887円)を再び下回っている点を踏まえると、ここ数か月続いてきた上昇トレンドに変化が出ていると考えられます。 今後は、まず11月19日安値(図1-②:48,235円)や75日移動平均線(図1-③:12月18日時点 47,965円)の水準で下げ止まるかが注目されます。これらの水準を割り込んだ場合は、10月14日安値(46,544円)が次の下値メドとなります。 図1：日経平均株価：日足 (注1)直近値は2025年12月18日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(出所)日本経済新聞社より野村證券投資情報部作成 一方、底入れして反発に転じた場合は、まず下向きに転じた25日移動平均線(図2-⑤:12月18日時点 49,887円)を回復できるかが重要です。その後の戻りの強さを判断する上では、12月12日高値(図2-⑥: 51,127円)や11月11日高値(図2-⑦51,513円)を上抜けられるかが焦点となります。 図2：日経平均株価：日足 (注1)直近値は2025年12月18日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(出所)日本経済新聞社より野村證券投資情報部作成 （野村證券投資情報部　岩本 竜太郎） ご投資にあたっての注意点

(注)画像はイメージです。 海外市場の振り返り 17日の米国株式市場で主要3指数はそろって上昇しました。11月消費者物価指数は前年比+2.7％、同コア指数は同+2.6％で、いずれも市場予想を下回りました。米政府機関の一部閉鎖の影響でデータの信頼性が低いとみられるものの、市場ではインフレ懸念がやや和らぎ、米10年国債利回りは低下しました。 また、前日引け後に決算発表で堅調なデータセンター向け需要とそれによる製品単価の上昇を報告したメモリー半導体大手のマイクロン・テクノロジーが前日比で10.2％上昇したことに加えて、OpenAIが最大1,000億ドルの資金調達を行うとの報道などにより、AI関連設備投資の持続性に対する懸念が和らぎました。S&P500を構成する11業種では、一般消費財・サービス、コミュニケーション・サービス、情報技術などが前日比で上昇し、エネルギー、生活必需品、不動産などは下落しました。 相場の注目点 米国では19日、11月中古住宅販売件数が発表されます。冬季は住宅の取引は活発な時期ではありませんが、高水準で推移する住宅価格と住宅ローン金利の水準による影響が引き続き注視されます。 来週は、23日には米政府機関の一部閉鎖で発表が遅れていた、7-9月期GDP速報値、10月耐久財受注、11月鉱工業生産などが発表されます。米実質GDP成長率は、2025年1-3月期はトランプ関税前の駆け込み輸入需要で純輸出がマイナスとなったことなどで前期比でマイナス成長となりましたが、2025年4-6月期はその反動で前期比年率で+3.8％となり、野村では2025年7-9月期は同+3.1％を予想しています。また野村では、2026年前半にかけて堅調な経済成長が継続するとみています。 （野村證券 投資情報部　竹綱　宏行） 注)データは日本時間2025年12月19日午前7時半頃、QUICKより取得。ただしドル円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。CME日経平均先物は、中心限月。チャートは日次終値ベースですが、直近値は終値ではない場合があります。 ご投資にあたっての注意点

（注）画像はイメージです。 本日の動き 本日の日経平均株価は、AI関連株の下落が目立ち、一時49,000円を割り込みました。寄り付きは前日の米国株式市場のAI関連株の下落の影響が波及し、AI関連株を中心に下落しました。一方、前日の臨時国会閉幕後に高市首相から積極財政を示唆する発言があったことなどから、その他の業種には堅調さがみられました。引けにかけては、明日19日に日銀金融政策決定会合の結果発表と植田総裁の会見を控え、様子見姿勢が広がり49,000円付近で方向感に欠ける動きとなりました。日経平均株価は前日比510円安の49,001円で取引を終えました。個別では、AI関連株として嫌気されたアドバンテストとソフトバンクグループがそれぞれ前日比-3.31%と-3.76%となり、2銘柄で日経平均株価を298円ほど押し下げました。 本日の市場動向 ランキング 本日のチャート （注）日経平均株価のデータは15時45分頃。米ドル/円相場の前日の数値は日銀公表値で、東京市場、取引時間ベース。米ドル/円は11:30～12:30の間は表示していない。（出所）Quickより野村證券投資情報部作成 今後の注目点 本日米国で、12月フィラデルフィア連銀製造業景気指数、11月消費者物価指数、週間新規失業保険申請件数が発表予定です。また日本では、明日の日中に日銀金融政策決定会合の結果が発表される予定です。2025年1月以来、政策金利を0.75％へと0.25％ポイント引き上げるとの見方が大勢です。引け後には植田総裁の会見が控えており、2026年の利上げ継続への示唆が注目されます。 （野村證券投資情報部　笠原　光） ご投資にあたっての注意点