業績拡大が予想されている企業は多い 　野村では、米国の実質GDP 成長率は、2021年の前年比＋5.7％に対し、22年は同＋1.3％に鈍化し、23年には同－1.2％とマイナス成長を予想する。 　足元ではインフレに鎮静化の兆しがみられるものの、まだ予断を許さない状況だ。その一方で、インフレ抑制のためのFRB（米連邦準備理事会）による積極的な利上げが米国経済を鈍化させる可能性も懸念され、今後の金融政策については依然として不透明感が漂っているのが現状だ。 　野村では、FRBの政策金利は今後、９月に0.50％ポイント、11月、12月に0.25％ポイント引き上げられると予想する。そして、23年２月の0.25％ポイント引き上げを最後に3.50～3.75％で今回の利上げサイクルを終了すると予想している。その後は、インフレの低下トレンドを確認するまでこの水準で政策金利を維持した後、23年９月から会合ごとに0.25％ポイントずつの利下げが実施されると野村では見込んでいる。 　上記のように、FRBの金融政策が引き締めから緩和に向かうことで、昨年来上昇してきた米長期金利（米10年国債利回り）は今後、頭打ちから低下傾向となっていくと考えられる。野村では、米長期金利は今後、一時的に上昇する可能性はあるが、22年末は2.65％程度と予想する。その後は米国経済が鈍化することに伴い低下し、23年末には1.70％程度と予想する。 　次に企業業績であるが、調査会社リフィニティブによる７月29日時点の集計では、S&P500指数構成企業のEPS（１株当たり利益）は、22年は前年度比＋9.1％の227.02ドル、23年は同＋8.5％の246.33ドル、24年は同＋8.2％の266.52ドルと予想されている。 　今後、米国景気が鈍化する中で、上記の企業業績予想が下方修正される公算が大きい。しかし、独自の技術力やビジネスモデルでグローバルに競争力を発揮し業容を拡大している企業は、相対的に高い利益成長率を維持し、22年以降も史上最高益を更新していく可能性が高い。 　今後、米長期金利が頭打ちから低下してゆく局面では、史上最高益を更新する企業群の株価は、米国株式市場平均を上回る株価パフォーマンスを示そう。 競争力の強い企業群に着目 　米国株式の銘柄選別の視点としては、独自の技術力やビジネスモデルで競争力を発揮している企業群の、中長期的な株価上昇に着目したい。 　一例として、ネットワークセキュリティー企業のフォーティネットが挙げられる。同社は独自に開発したプロセッサーやソフトウェアを組み込んだアプライアンス（セキュリティー用途に特化した機器）などを通じ、広範なセキュリティー・ネットワーク機能をユーザー企業に提供している。 　もう一つの分野としては、企業向けのソフトウェアで競争力を発揮している企業群である。例えば、オラクルが挙げられる。同社は企業向けにデータベース、アプリケーションソフトウェア、ミドルウェア、ハードウェアなどのITソリューションを幅広く提供している。クラウドサービスを拡充し、オンプレミス、クラウド、両者を混在させたハイブリッドクラウドなど、顧客のニーズにあわせた形態でIT環境を提供、顧客を獲得し、業容を拡大している。 　そのほかでは、企業向けに営業力の強化や、業務効率を改善させるためのソフトウェアを展開する企業群に着目したい。売上高で世界最大のソフトウェア企業であるマイクロソフトや、顧客関係管理ソフトウェア大手のセールスフォース・ドットコム、などを挙げたい。 　世界最大の検索エンジン「グーグル」を展開し、積極的に新技術に投資するアルファベットも挙げたい。 　カード決済ネットワークも着目したい。コロナ禍の影響で実店舗でのカード利用減少の影響を受けてきたが、新型コロナへの対応で世界的に電子決済化の流れは加速しており、同分野最大手のビザを挙げたい。 　総合娯楽企業のウォルト・ディズニーも挙げたい。TV 放送やストリーミング配信、映画・TV コンテンツ、テーマパークなどの事業の拡大に加え、メタバース、NFT（非代替性トークン）など新技術の活用で業績の成長が期待される。 　それぞれの分野で競争力を発揮し、着実な業容拡大で長期間増配を続ける優良企業も紹介したい。過去25年以上増配を継続している企業で構成される「S&P500配当貴族指数」採用で、かつNY ダウ指数の構成銘柄でもある企業は、シェブロン、スリーエム、キャタピラー、マクドナルド、プロクター・アンド・ギャンブル、コカ・コーラ、ウォルマート、ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス、ジョンソン・エンド・ジョンソン、IBM 等である。 (投資情報部　村山　誠) ※野村週報 2022年8月8日号「焦点」より 【FINTOS!編集部発行】野村オリジナル記事配信スケジュールはこちら ご投資にあたっての注意点

　 　市場の注目を集めた7月26日～27日開催のFOMC(米連邦公開市場委員会)では、6月会合に引き続き0.75％ポイントの大幅利上げが決定されました。しかし、市場参加者の一部にはそれを上回る1.00％ポイントの利上げを見込む向きがあったことや、パウエルFRB(米連邦準備理事会)議長が今後の利上げペースについてデータ次第の柔軟な姿勢を示したことなどから、NYダウなどの主要株価指数は大幅に反発し、ドルは全面安で反応しました。 　「Buy the rumor, sell the fact.(噂で買って事実で売れ)」という有名な相場格言があります。今回はその逆パターン(悲観論で売って事実で買い戻す)となりますが、7月FOMC後の金融市場の反応は、市場参加者が現状で考えられうるリスクシナリオを先取りして織り込んできたことの証左と言えるでしょう。 　金利上昇を最も嫌気していたナスダック総合指数(以下、ナスダック)も反発を見せ始めています。同指数は、昨年11月の史上最高値(16,057ポイント)からの下落率が6月中旬に最大で33.7％に達し、月足チャート面(下図)では一時36ヶ月移動平均線(8月3日時点:12,027ポイント)を割り込む水準まで値を崩しました。しかし、下ヒゲを引く形でその後は切り返し、7月の大陽線で同ラインの早期奪回を果たしています。 　注目されるのは、ナスダックの長期上昇相場がスタートした2009年3月以降で主要な下落局面は今回を除き4回(図中:①～④)ありましたが、その全ての局面で上向きの36ヶ月線が下支えとなり、同水準前後から底打ち反転していることです。高値からの下落率や下落期間の点においても、今回の「33.7％、8ヶ月」は、過去4回の下落局面と比べても、すでに調整十分と捉えられる水準となっています。今回も①～④と同様のパターンを描く可能性は高いと考えられます。 　勿論､世界的な金融引き締めが早期に終了することは期待しにくく､ウクライナ紛争や新型コロナ感染拡大にも収束の気配が見えない中､株式市場を取り巻く環境は依然として厳しいものがあります｡とはいえ､早々に景気後退リスクまで織り込んだ株式市場の動きを鑑みれば､この先インフレ指標のピークアウトが確認されれば、利上げがしばらく継続しても､株式市場が殊更ネガティブに反応する可能性は低いと考えられます｡まずは下向きの12ヶ月線(8月3日時点:13,653ポイント)奪回が､最初の試金石となるでしょう｡ ※テクニカル分析は過去の株価・為替等の値動きを分析・表現したものであり、将来の動きを保証するものではありません。また、記載されている内容は一般的に認識されている見方について記したものですが、チャートの見方には解釈の違いもあります。 ※2本の指で画面に触れながら広げていくと、画面が拡大表示されます。 【FINTOS!編集部発行】野村オリジナル記事配信スケジュールはこちら 業種分類、Nomura21 Globalについて ご投資にあたっての注意点

米国主要銘柄・株価騰落率ランキング(上位) 2022年8月第1週（2022年7月29日～8月4日） 2022年7月月間（2022年6月30日～7月29日） 2022年年間（2021年12月31日～2022年8月4日） (注)対象はS&P100、直近値は2022年8月4日。(出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 米国主要銘柄・株価騰落率ランキング(下位) 2022年8月第1週（2022年7月29日～8月4日） 2022年7月月間（2022年6月30日～7月29日） 2022年年間（2021年12月31日～2022年8月4日） (注)対象はS&P100、直近値は2022年8月4日。 (出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 ＜参考＞今週の米国株式市場パフォーマンス 主要指数 S&P500指数：主要24業種 (注)業種分類はGICS24業種ベース。直近値は2022年8月4日。(出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 ご投資にあたっての注意点

7月29日に発表された米国株の四半期決算をお送りいたします。 プロクター・アンド・ギャンブル(PG) 年内は強い逆風が継続する ※ 会社発表、リフィニティブより野村證券投資情報部作成※ 実績は2022年４-６月期※ EPS は非米国会計基準の希薄化後一株当たり利益※  7月29日寄り前決算発表。発表後の株価は、29日の前日比騰落率 ブランド化された消費財を製造するプロクター・アンド・ギャンブルの2022年4-6月期決算は、中国のロックダウンやロシア事業の縮小の悪影響で一株当たり純利益が市場予想を下回りました。会社は引き続き原材料費や輸送費などのコスト増、為替などの強い逆風が年内は継続すると想定しているとコメントしました。 ＜野村の米国株決算速報＞プロクター・アンド・ギャンブル(PG) 野村の米国株決算リンク集：2022年1-3月期・4-6月期・7-9月期・10-12月期決算 野村の米国株決算リンク集：2021年10-12月期 ご投資にあたっての注意点

7月28日に発表された米国株の四半期決算をお送りいたします。 アマゾン・ドットコム(AMZN) サードパーティ販売好調 ※ 会社発表、リフィニティブより野村證券投資情報部作成※ 実績は2022年4-6月期※ 調整後EPS は、市場予想との比較のためにリビアン・オートモーティブの株式評価減を除いた、非米国会計基準の希薄化後一株当たり利益※ 7月28日引け後決算発表。発表後の株価は、28日の時間外取引における28日終値比での騰落率(米国東部時間20時00分現在) 　イーコマースやメディアサービス、クラウド事業のAWSなどを運営するアマゾン・ドットコムの2022年4-6月期決算は、売上高、調整後EPSともに市場予想を上回りました。部門別売上高は、(他社によるアマゾンを通じた販売である)サードパーティ販売が市場予想を上回りました。 　また、7-9月の売上高見通しは市場予想を上回り、会社は(7月25日に業績下方修正を発表したウォルマートのような)需要の低下は見られない、とコメントしました。 ＜野村の米国株決算速報＞アマゾン・ドットコム(AMZN) 野村の米国株決算リンク集：2022年1-3月期・4-6月期・7-9月期・10-12月期決算 野村の米国株決算リンク集：2021年10-12月期 ご投資にあたっての注意点

7月28日に発表された米国株の四半期決算をお送りいたします。 アップル(AAPL) iPhone需要は堅調継続 ※ 会社発表、リフィニティブより野村證券投資情報部作成※ 実績は2022年4-6月期※ EPS は米国会計基準の希薄化後一株当たり利益 ※ 7月28日引け後決算発表。発表後の株価は、28日の時間外取引における28日終値比での騰落率(米国東部時間20時00分現在) モバイル端末の製造販売とクラウドサービス事業を行うアップルの2022年4-6月期決算は、市場予想を上回りました。iPhoneの売上高は市場予想を上回り、会社は需要が経済環境の悪化にもかかわらず減速していないことをコメントしました。また会社は、中国・上海などでの移動制限による供給不足問題が現在もMacやiPadで残っているものの、7-9月期の悪影響は4-6月期よりも小さいと予想されるとコメントしました。 ＜野村の米国株決算速報＞アップル(AAPL) 野村の米国株決算リンク集：2022年1-3月期・4-6月期・7-9月期・10-12月期決算 野村の米国株決算リンク集：2021年10-12月期 ご投資にあたっての注意点

米国主要銘柄・株価騰落率ランキング(上位) 2022年7月第4週（2022年7月22日～7月27日） 2022年7月月間（2022年6月30日～7月27日） 2022年年間（2021年12月31日～2022年7月27日） (注)対象はS&P100、直近値は2022年7月27日。(出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 米国主要銘柄・株価騰落率ランキング(下位) 2022年7月第4週（2022年7月22日～7月27日） 2022年7月月間（2022年6月30日～7月27日） 2022年年間（2021年12月31日～2022年7月27日） (注)対象はS&P100、直近値は2022年7月27日。 (出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 ＜参考＞今週の米国株式市場パフォーマンス 主要指数 S&P500指数：主要24業種 (注)業種分類はGICS24業種ベース。直近値は2022年7月27日。(出所)ブルームバーグより野村證券投資情報部作成 ご投資にあたっての注意点

7月27日に発表された米国株の四半期決算をお送りいたします。 メタ・プラットフォームズ(META) SNS広告需要の低迷が継続 ※ 会社発表、リフィニティブより野村證券投資情報部作成※ 実績は2022年４-６月期※ EPS は米国会計基準の希薄化後一株当たり利益※ 7月27日引け後決算発表。発表後の株価は、27日の時間外取引における27日終値比での騰落率(米国東部時間20時00分現在) 　「フェイスブック」や「インスタグラム」などSNS広告事業を行うメタ・プラットフォームズの決算は、2022年4-6月期実績、2022年7-9月期売上高予想とも市場予想を下回りました。会社は、経済状況の不確実性が拡大していることで、４-６月期の広告需要の低迷が現在も継続していることや、為替の悪影響を理由としてコメントしました。 ＜野村の米国株決算速報＞メタ・プラットフォームズ(FB) 野村の米国株決算リンク集：2022年1-3月期・4-6月期・7-9月期・10-12月期決算 野村の米国株決算リンク集：2021年10-12月期 ご投資にあたっての注意点

7月26日に発表された米国株の四半期決算をお送りいたします。 アルファベット(GOOGL) インターネット広告への逆風継続も、株価は時間外で上昇 ※ 会社発表、リフィニティブより野村證券投資情報部作成※ 実績は2022年4-6月期※ EPS は米国会計基準の希薄化後一株当たり利益※ 7月26日引け後決算発表。発表後の株価は、26日の時間外取引における26日終値比での騰落率(米国東部時間20時00分現在) 「グーグル」や「ユーチューブ」といったインターネット広告事業やクラウド事業などを行うアルファベットの2022年4-6月期決算は、市場予想を下回りました。会社は、ユーチューブ広告やネットワーク広告で一部の注文を失ったことや、アップルによるユーザー情報の提供方法変更の悪影響が継続していることをコメントしました。 インターネット広告で競合するスナップの株価が7月21日引け後に発表した決算で売上高が市場予想を下回ったことなどを受け翌22日の取引で39.08％下落し、アルファベットの株価も22日に5.63％下落していました。 ＜野村の米国株決算速報＞アルファベット(GOOGL) 野村の米国株決算リンク集：2022年1-3月期・4-6月期・7-9月期・10-12月期決算 野村の米国株決算リンク集：2021年10-12月期 ご投資にあたっての注意点